Dans une récente interview à CNBC, Larry McDonald, l’auteur de « The Bear Traps Report », estime que les turbulences actuelles sur les marchés financiers pourraient provoquer un net renversement du resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale visant à maîtriser l’inflation.
Le régime Hawkish de la Réserve fédérale
Avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank, McDonald spécule que la Réserve fédérale réduirait les taux d’intérêt jusqu’à 100 points de base d’ici décembre pour empêcher la contagion dans le système financier. Cela signifie que les taux d’intérêt pourraient passer de 4,75 % actuellement à 3,75 % au cours des neuf prochains mois.
La Fed a progressivement augmenté les taux d’intérêt au cours des dernières années à 4,75 % en mars 2023. Cette décision de politique monétaire vise à freiner l’inflation qui a vu les prix à la consommation augmenter de 7 % en glissement annuel depuis décembre 2021. L’impact du taux Les hausses ont augmenté les taux d’intérêt à court terme, rendant les bons du Trésor plus attrayants pour les citoyens et entraînant le drainage des dépôts des banques régionales comme la SVB.
D’autre part, le régime belliciste de la Fed rend également difficile et coûteux pour les citoyens d’emprunter davantage, ce qui réduit la masse monétaire circulant dans l’économie. En conséquence, les investissements dans les actions et les crypto-monnaies se sont contractés alors que les capitaux s’envolaient vers des valeurs refuges comme l’USD et les obligations, ce qui a eu un impact sur les prix des pièces comme le Bitcoin.
La hausse des taux d’intérêt a également entraîné une perte de 1,8 milliard de dollars sur le portefeuille de SVB. Ceci, à son tour, a stressé la banque, déclenchant finalement une décharge d’actions SVB lorsqu’elle n’a pas réussi à trouver un acheteur. La situation s’est aggravée lorsque plusieurs sociétés de capital-risque ont conseillé à leurs sociétés de portefeuille de retirer de l’argent de la banque.
Risque de contagion des banques de la Silicon Valley
Alors que certains analystes craignent que les problèmes de SVB ne se propagent à d’autres institutions financières et ne déclenchent une crise systémique, McDonald pense que les risques sont limités.
Il soutient que les grandes banques ont les ressources et l’expertise en gestion des risques pour gérer le taux d’intérêt actuel. De plus, il estime que les banques régionales comme SVB sont mal équipées pour ce régime belliciste.
Le contributeur de CNBC pense que la Fed devra peut-être sortir «l’autre tuyau d’incendie» et réduire les taux d’ici six à neuf mois alors que la contagion se propage dans l’ensemble de l’écosystème, affectant les prêts à haut rendement et à effet de levier.
La décision de la Fed de baisser ses taux pourrait marquer un changement significatif dans sa politique actuelle de resserrement agressif. Par la suite, cela pourrait mettre en évidence les risques et les incertitudes de l’environnement économique actuel.
Bien que les banques massives puissent résister à la tourmente, l’impact sur l’industrie technologique et les startups crypto ne doit pas être sous-estimé. Considérant que de nombreuses startups technologiques utilisent SVB, ces entrepreneurs risquent une crise de liquidité.
Image en vedette de Dado Ruvić/Reuters, graphique de TradingView
