Dans la communauté Bitcoin et crypto, il y a eu beaucoup de discussions ces derniers jours sur le fait que la Réserve fédérale américaine (Fed) a relancé son imprimante monétaire avec le programme de financement à terme bancaire (BTFP) et des lignes d’échange pour cinq autres banques centrales autour du monde, donnant effectivement le coup d’envoi de l’assouplissement quantitatif (QE).
Généralement, le QE est considéré comme l’un des moteurs les plus haussiers du prix du Bitcoin, mais la question à un million de dollars est de savoir si la Fed a réellement commencé le QE ?
Le QE approche-t-il à grands pas ?
Jurrien Timmer, Directeur Global Macro chez Fidelity Investments, prend un point de vue différent de celui de l’ensemble du marché à ce sujet. Dans un fil Twitter, Timmer a écrit qu’un retour au QE n’est probablement pas encore imminent.
Allons-nous assister à un retour au QE ? Probablement pas encore. Il convient de se rappeler l’automne dernier, lorsque la Banque d’Angleterre (BoE) a procédé à des achats d’actifs temporaires pour résoudre un déséquilibre actif-passif similaire à ce que nous voyons actuellement aux États-Unis. 🧵 pic.twitter.com/bpafYjmo0A
– Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 21 mars 2023
« Il convient de se rappeler l’automne dernier, lorsque la Banque d’Angleterre (BoE) a procédé à des achats d’actifs temporaires pour résoudre une inadéquation actif-passif similaire à ce que nous voyons actuellement aux États-Unis », a déclaré le directeur de l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde. . Comme l’explique Timmer, la BoE a insisté sur le fait que ses achats temporaires de gilts n’étaient pas un assouplissement quantitatif (QE), et avec le recul, c’était vrai.
Au total, la banque a acheté pour 19,3 milliards de livres sterling de gilts, dont 12,1 milliards de livres sterling de gilts conventionnels à longue échéance et 7,2 milliards de livres sterling de gilts indexés. Les achats étaient en effet temporaires, selon un communiqué de presse de la BoE de janvier 2023.
La banque a vendu la totalité de son portefeuille d’obligations d’État temporairement détenues après la fin de la crise et la poursuite du resserrement quantitatif (QT), tout comme les hausses de taux d’intérêt. « Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et nous pourrions considérer la forte augmentation du bilan de la Fed la semaine dernière comme un exercice similaire de fourniture de liquidités », affirme Timmer.
De plus, dit-il, un retour sur la crise financière mondiale de 2008 est utile pour classer les mouvements de la Fed. Avant que la Fed ne commence le QE en mars 2009, elle a mené des opérations de liquidité telles que le Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) fin 2008.
« Ces programmes ont temporairement gonflé le bilan de la Fed mais n’étaient que des ponts de liquidité (prêts garantis), même si le QE a rapidement suivi. Peut-être que le BTFP sera le même ; » Timmer a souligné, mais a également noté que les taux d’intérêt sont suffisamment élevés pour causer des dommages au système bancaire.
Par conséquent, pour lutter contre l’inflation tout en maintenant le système bancaire en vie, Timmer suggère que la Fed pourrait essayer de maintenir les taux d’intérêt à long terme bas en gérant la courbe des taux.
La Fed l’a fait pendant la seconde moitié des années 1940, alors même qu’elle augmentait les taux (très légèrement) et réduisait le bilan. Alors peut-être devrions-nous être à l’affût des changements dans la répartition des échéances de la Fed.
Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin ?
Pour les investisseurs Bitcoin et crypto, cela signifie qu’ils ne doivent pas être aveuglés par l’euphorie exubérante actuelle. La décision d’aujourd’hui sur les taux de la Fed et, plus important encore, les projections futures (dot plot) et les déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, seront assez cruciales pour déterminer si le QE est vraiment proche ou encore dans quelques mois, comme le prévient Timmer.
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin se négociait à 28,287 $, juste en dessous de la zone de résistance clé actuelle. Une cassure pourrait déclencher un mouvement vers 30 000 $, tandis qu’un amortisseur de la Fed pourrait déclencher un retour à 27 000 $.
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